200亿市值医美巨头，突然向券商“开炮”！
5月17日深夜11点41分，华熙生物（SH.688363）在其官方微信公众号发布《概念总在重演，科技永远向前》的文章，对当下透明质酸“过时”“不安全”等观点发起驳斥，炮轰多家券商为巨子生物（02367.HK）站台。
上市公司直接公开抨击另一家上市公司，这在A股市场上还不多见。
华熙生物（SH.688363）点名几家证券机构，指它们为了营造重组“胶原蛋白比透明质酸产业有更大预期”的观点，直接针对中国透明质酸产业做了所谓的“对比研究”，并大量散播，为巨子生物站台。华熙生物（SH.688363）认为这些观点是一场“谎言”，“严重误导了市场，破坏着一批中国企业多年建立起的全球产业优势”。
多家券商被深夜点名“声讨”
华熙生物在文章中直接点名，包含华泰证券、安信证券、国金证券、西部证券在内的多家券商研究所的研究报告。表示，2022年开始，随着资本市场不断追求新的公司题材，重组胶原蛋白概念被看似幸运地选中了。为了营造比透明质酸产业更大的预期，围绕某重组胶原企业的研报中，出现了大量直接针对中国透明质酸产业的所谓“对比研究”。
文章称，这些误导性“结论”伴随着随后兴起的“玻尿酸过时论”被媒体和自媒体创作者广泛传播，形成了资本市场与消费市场的舆论共振，伤害了经几代人努力的、一个中国优势产业的市场转化基础。
华熙生物表示，透明质酸这一成分及相关产业在近几年资本市场的概念切换中遭遇了谎言与践踏，被描述为“过时”“不如某物质安全”“不如某物质更具生物活性”“不如某物质具备市场价值”……这些抹黑与受操控的自媒体及网络上的虚假消费者评论形成共振，严重误导了市场，破坏着一批中国企业多年建立起的全球产业优势。
这篇文章还用较大篇幅引用了科学界相关研究，论证了“透明质酸在衰老研究与衰老干预中的关键地位”，并解析了“华熙生物为什么在透明质酸和糖生物学领域有绝对的领先地位”。
“开炮”背后
华熙生物发文驳斥券商研报的背后，潜藏着一条医美行业龙头公司业绩起伏的暗线。
一度有着“医美茅”之称的华熙生物股价最高曾触及309.43元/股，但自2021年7月底以来，公司股价长期处于下行趋势，截至5月21日收盘，华熙生物（SH.688363）报52.61元/股，微跌0.89%。
据上市公司公告，在2022年业绩达到高点后，营收和净利润连续两年下滑。2023年，公司营收和归母净利润分别同比下降4.45%、38.97%。2024年，公司实现营业收入53.71亿元，同比下降11.61%；归母净利润为1.74亿元，同比下降70.59%。
反观几家券商研报所推崇的港股上市公司巨子生物（02367.HK），2023年，公司实现营收35.24亿元，同比增长49.05%；实现净利14.52亿元，同比增加44.88%。2024年，公司营收达55.39亿元，同比增长57.17%；净利润达20.62亿元，同比增长42.06%。毛利率高达82.09%。
业绩的“此消彼长”也反映在两家行业龙头公司的市值上，2021年华熙生物市值最高曾超过1400亿元，截至2025年5月19日，华熙生物总市值已降至255亿元，巨子生物后来者居上，总市值达到约892亿元。
从“小甜甜”到“牛夫人”
电影《大话西游之大圣娶亲》里铁扇公主曾对至尊宝说过一句话，“以前陪我看月亮的时候，叫人家小甜甜，现在新人胜旧人了，叫人家牛夫人” 。
对于代表资本的券商而言，主打重组胶原蛋白产品新概念的巨子生物（02367.HK）就是他们现在的“小甜甜”，而主打透明质酸的华熙生物（SH.688363）眼看着就成了“牛夫人”。
华熙生物（SH.688363）的深夜“开炮”，是戳破“谎言”的据理力争也好，是被券商“拉踩”失去青睐的恼羞成怒也罢，但必须要承认资本和资本市场追求最大化利益的无情本质。
当你好的时候它会在你身边，当你不好的时候也会立即抛弃你另觅新欢。
在资本市场中，资本像一台巨大的搅碎机，将市场中的企业、项目、甚至整个行业进行重新洗牌，不断塑造新的市场格局。
竞争是资本市场永恒的主题。一方面，它鼓励企业不断尝试新技术、新模式，以获取更高的市场份额和利润；另一方面，这种创新往往意味着对传统产业的颠覆，导致部分企业甚至整个行业的衰落。
资本天生具有逐利性，会自发流向那些具有高回报潜力的领域。这种流动往往伴随着市场的剧烈变动，一些企业因得到资本支持而崛起，另一些则可能因失去资本青睐而衰落。
4月25日，华熙生物（SH.688363）披露2025年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入10.78亿，归属于上市公司股东的净利润1.02亿。2025 年一季度较 2024 年四季度增加约 2.90 亿元。剔除减值损失后，公司净利润较 2024 年四季度增加约 1.80 亿元。
财报认为，尽管市场有寻求新概念的需求，各种新概念的竞争也导致了透明质酸和糖生物学“过时论”存在巨大的利益动机。但“过时论”和“取代论”完全不符合现代生命科学的前沿走向，改变不了透明质酸和糖生物学未来在细胞外基质ECM和细胞生物学中的核心研究地位，动摇不了其在衰老干预、减龄管理中的巨大转化应用前景。
闪电新闻记者 刘国栋 报道
